中國制造前沿大講堂

　　【基本信息】

　　書名：中國制造前沿大講堂

　　作者：新望 主編

　　出版社：紅旗出版社

　　出版時(shí)間：2019年12月

　　書號：ISBN 978-7-5051-5038-6

　　【內(nèi)容介紹】

　　發(fā)達(dá)的制造業(yè)是立國之本、強(qiáng)國之基、興國之器。習(xí)近平總書記多次強(qiáng)調(diào)，制造業(yè)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是我國發(fā)展的本錢，并且提出中國速度向中國質(zhì)量轉(zhuǎn)變，中國制造向中國創(chuàng)造轉(zhuǎn)變，中國產(chǎn)品向中國品牌轉(zhuǎn)變。黨的十九大報(bào)告提出建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系，將實(shí)體經(jīng)濟(jì)擺在了現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的首位，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)就是制造業(yè)。推動制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，推動我國制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級，推進(jìn)工業(yè)化與信息化融合，已是新時(shí)代我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的首要任務(wù)和重點(diǎn)工作。

　　中制智庫舉辦中國制造強(qiáng)國系列論壇和中國制造大講堂，延請國內(nèi)經(jīng)濟(jì)界、工業(yè)界、科技界前沿專家，圍繞我國制造強(qiáng)國發(fā)展戰(zhàn)略所提出的基礎(chǔ)工程、重點(diǎn)工作、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和產(chǎn)業(yè)鏈的現(xiàn)代化等各個(gè)方面，結(jié)合全球各國“工業(yè)化”“再工業(yè)化”的經(jīng)驗(yàn)，共同探討我國制造業(yè)如何盡快重構(gòu)產(chǎn)業(yè)生態(tài)，樹立“大格局”，實(shí)現(xiàn)“大進(jìn)步”，應(yīng)對“大挑戰(zhàn)”，尋找“大出路”。

　　【作者簡介】

　　新望，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，曾任中國（海南）改革發(fā)展研究院民營經(jīng)濟(jì)研究所所長、《中國改革》雜志主編、《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》研究院院長，現(xiàn)任中制智庫研究院院長。

　　曾榮獲第十一屆孫冶方經(jīng)濟(jì)科學(xué)獎（集體），出版《誰來擔(dān)綱中國經(jīng)濟(jì)》《村莊發(fā)育、村莊工業(yè)的發(fā)生與發(fā)展：蘇南永聯(lián)村記事（1970-2002）》《蘇南模式的終結(jié)》等，主編《改革40年：經(jīng)濟(jì)學(xué)文選》《中國經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典文選》《40年改變中國：經(jīng)濟(jì)學(xué)大家談改革開放》，以及“民生中國”系列叢書等。

　　【精彩書摘】

　　從存量市場上看中國經(jīng)濟(jì)未來

　　許小年

　　如何看待現(xiàn)在資本市場現(xiàn)狀及其與實(shí)體經(jīng)濟(jì)脫節(jié)這樣一個(gè)看似矛盾的現(xiàn)象？我的個(gè)人觀點(diǎn)是，在資本市場上，我們已經(jīng)形成了“路徑依賴”。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，路徑依賴指的是各種各樣的陷阱，比如“凱恩斯流動性陷阱”“中等收入陷阱”……它們導(dǎo)致我們陷入不良循環(huán)中，難以突破。目前資本市場的狀況，在我看來，無非是新一輪的循環(huán)。

　　十幾年前我就跟投資者講，要看基本面，得到的反映是“看基本面我能賺錢嗎？”事實(shí)證明，在市場面前學(xué)院派的表現(xiàn)超過平均值，但落后于市場的先行者。當(dāng)然，基于基本面投資還是可以獲得超額回報(bào)，但短期業(yè)績肯定比不上“快槍手”。有些人往往喜歡看短期業(yè)績，所以基本面投資始終沒有在國內(nèi)市場成為主流，這是非常遺憾的事情。

　　如果資本市場不能確立基本面投資和價(jià)值投資的主流，就必然造成資本市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)脫節(jié)。不看基本面，資本市場不可能更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　一、存量市場，企業(yè)創(chuàng)新是關(guān)鍵

　　目前，我國的企業(yè)基本面正在發(fā)生非常深刻的變化，盡管這些深刻的變化還沒有反映在市場上，但是我認(rèn)為，這些深刻的變化有可能給資本市場帶來緩慢的、長期的改變，幫助我們脫離過去的周期循環(huán)。

　　在中國經(jīng)濟(jì)中發(fā)生的深刻變化是什么？是經(jīng)過40 多年改革開放，經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，工業(yè)化進(jìn)程和伴隨著工業(yè)化進(jìn)程的資本積累已經(jīng)基本完成了。中國經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)入了一個(gè)新的模式，不再依靠投資驅(qū)動。

　　在數(shù)據(jù)的表現(xiàn)上，前30 年改革開放固定資產(chǎn)的投資增長大約是GDP增速的1.5~2 倍。過去幾年中，固定資產(chǎn)的投資增長基本和GDP 同步，這個(gè)趨勢反映出中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了新階段，不再像過去那樣靠增量來維持經(jīng)濟(jì)繁榮。現(xiàn)有的市場已經(jīng)飽和，投資找不到新的市場，中國經(jīng)濟(jì)的故事要從工業(yè)化階段、資本積累階段、增量階段轉(zhuǎn)向存量階段延續(xù)。因?yàn)樵隽繘]有了，像過去房地產(chǎn)銷售那樣的高增長不會再有了。

　　增量故事基本講完了。在后工業(yè)化階段要講存量故事，主題是創(chuàng)新，創(chuàng)新在市場上可以轉(zhuǎn)化存量需求。轉(zhuǎn)到存量之后，其實(shí)宏觀政策對存量幾乎是沒有影響的，宏觀政策更多的影響在增量，因?yàn)楹暧^政策刺激需求。講到宏觀政策，馬上會聯(lián)想到“三駕馬車”，“三駕馬車”是增量，消費(fèi)增長、投資增長、外需增長，對存量幾乎沒有作用。

　　影響存量的是什么？是企業(yè)層面的創(chuàng)新，這是為什么過去幾年，我把更多的時(shí)間用在研究基層、企業(yè)、微觀上。雖然我對于“寒冬已過”表示懷疑，但是我不懷疑中國的經(jīng)濟(jì)前景，正是因?yàn)榭吹搅嗽隽糠啪徤踔料?，轉(zhuǎn)向存量的大背景，我在存量市場上看到了中國經(jīng)濟(jì)未來的希望。

　　二、投資可關(guān)注這三類公司

　　在存量市場上，在增量已經(jīng)消失的情況下，企業(yè)的經(jīng)營越來越困難，所以企業(yè)都在積極探索新的經(jīng)營模式。這種探索，使我感到中國經(jīng)濟(jì)的未來是有希望的，由此聯(lián)想到我們做投資，不妨把關(guān)注點(diǎn)從宏觀政策轉(zhuǎn)移到微觀政策上，轉(zhuǎn)移到企業(yè)的創(chuàng)新上；其中，尤其是一級市場，有非常多的投資機(jī)會。

　　在二級市場，由于它的慣性、路徑依賴，還是運(yùn)用傳統(tǒng)的投資方法，或許在短期能夠獲得更高回報(bào)。而在一級市場上，我覺得投資者應(yīng)該意識到，關(guān)鍵性的轉(zhuǎn)變已經(jīng)開始了。在一級市場上投資，不能再像過去那樣追概念和“風(fēng)口”，要立足企業(yè)核心競爭力，深入研究企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力，得到超額回報(bào)是完全有可能的。

　　很多企業(yè)感受到了冬天的寒意，危機(jī)促使它們開始探索新的方向和新的商業(yè)模式，所以進(jìn)入冬天不是壞事。窮則思變，這正是創(chuàng)新的動力，這正是新企業(yè)涌現(xiàn)出來的大好季節(jié)。對于企業(yè)來說這個(gè)冬天長一點(diǎn)不是壞事，冬天越長，探索和尋求改變的企業(yè)越多。

　　我分享一下這幾年在微觀層面上看到的一些動向，不敢說是趨勢，因?yàn)檫@些企業(yè)還是少數(shù)，但是我認(rèn)為這些企業(yè)代表未來的方向。

　　（一）有完整研發(fā)體系的大公司

　　近幾年，我一直關(guān)注有技術(shù)、有產(chǎn)品的大公司，這些大公司已經(jīng)不再按照傳統(tǒng)思路經(jīng)營，而是在研發(fā)和創(chuàng)新上投入，投資這些大公司，無論是一級市場，還是二級市場，長期來看都可以獲得超額回報(bào)。后工業(yè)化階段，當(dāng)投資驅(qū)動模式結(jié)束，企業(yè)靠規(guī)模擴(kuò)張、靠產(chǎn)能擴(kuò)張循環(huán)發(fā)展的階段已經(jīng)結(jié)束時(shí)，中國的這些成熟公司未來會怎樣？我們應(yīng)該投資哪些公司？我非常仔細(xì)地觀察，誰可以成為“中國的豐田”“中國的三星”，如果找準(zhǔn)了，應(yīng)該是可以獲得超額回報(bào)的。我們在各個(gè)行業(yè)都能夠看到，行業(yè)集中度在迅速提高，強(qiáng)者更強(qiáng)。我看好大公司不僅是因?yàn)樗鼈兪切袠I(yè)重組的受益者，更重要的是，只有這些大公司才具備持續(xù)研發(fā)投入能力。這些大公司能力和意愿同時(shí)具備，并且主動朝這個(gè)方向努力，我是非?？春玫?。

　　比如華為，美國制裁華為，業(yè)務(wù)肯定受影響，但華為會因此倒下嗎？肯定不會。不僅僅因?yàn)槿A為規(guī)模大，而且因?yàn)槿A為已經(jīng)建立起一套非常有效的研發(fā)體系。華為在5G 技術(shù)上領(lǐng)先不是偶然的，背后是幾十年如一日的研發(fā)投入?，F(xiàn)在有越來越多的公司在向華為學(xué)習(xí)，特別是一些大型公司。有些公司已經(jīng)建立起自己的研發(fā)體系雛形，像這樣的公司我們沒有理由對它們的發(fā)展感到悲觀。

　　不可否認(rèn)，對大公司而言，推出顛覆式創(chuàng)新的可能性極低。但是世界上創(chuàng)新分兩類，一類是顛覆式創(chuàng)新，另一類是改進(jìn)式創(chuàng)新。改進(jìn)式創(chuàng)新大部分來自大公司，顛覆式創(chuàng)新來自新型科技公司。這兩類創(chuàng)新都對企業(yè)效率的提高有著巨大作用。所以這兩類創(chuàng)新我們都要關(guān)注，不必每天看下一個(gè)蘋果在什么地方，下一個(gè)谷歌在什么地方。我們也要看到豐田、三星這樣的公司，它們沒有把驚天動地的新產(chǎn)品和新技術(shù)推到市場上，但是通過持續(xù)改進(jìn)、常年的積累，到今天競爭力依然非常強(qiáng)，擁有暢銷世界的產(chǎn)品。“中國的豐田”“中國的三星”在什么地方？這是值得投資者關(guān)注的。

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